Interview

Cinq recommandations aux entreprises internationales qui envisagent d'opérer sur le marché de la reconstruction de l'Ukraine, l'avis d'expert de Yevhen Kalinin, PDG de Veolia Ukraine

Lorsque les entreprises internationales sondent les perspectives d'activité en Ukraine, la plupart des discussions s'ouvrent sur une question récurrente : quels sont les risques ? La guerre demeure certes le principal facteur d'incertitude. Pourtant, au cours de ces trois dernières années, une réalité s'est imposée : existent pour les entreprises internationales des défis bien moins médiatisés, mais qui déterminent souvent le succès ou l'échec d'une entreprise.

Il ne s'agit pas seulement de périls sécuritaires. Il s'agit de saisir comment le modèle même de la reconstruction ukrainienne se dessine, qui en façonne les contours, d'où émergera le financement et quels partenariats se nouent dès à présent.

Le marché de la reconstruction ne naîtra pas avec la fin des combats. Il germe déjà. Aujourd'hui même, les organisations financières internationales définissent les axes prioritaires de leur soutien, les collectivités ukrainiennes inventorient leurs besoins d'investissement, et les entreprises internationales tissent les premiers liens avec leurs futurs partenaires.

C'est pourquoi il importe que les entreprises internationales prêtent attention, dès maintenant, à quelques principes susceptibles de déterminer leur place sur le marché ukrainien pour les décennies à venir.

Ne pas attendre la fin de la guerre

La plus grave erreur stratégique consiste à croire qu'il ne vaut la peine de s'engager en Ukraine qu'une fois le silence revenu sur les champs de bataille.

Or, les fondations des futurs projets se posent dès aujourd'hui.

Selon la Fourth Rapid Damage and Needs Assessment (RDNA4), élaborée conjointement par la Banque mondiale, la Commission européenne, l'ONU et le gouvernement ukrainien, les besoins de reconstruction de l'Ukraine dépassent déjà les 500 milliards de dollars. Mais la plupart de ces projets prennent forme bien avant l'arrivée des engins de chantier. D'abord naissent les partenariats, se préparent les études de faisabilité, se définissent les sources de financement et les modèles de mise en œuvre.

Voilà pourquoi les entreprises qui franchissent aujourd'hui les portes du marché ukrainien investissent avant tout dans la confiance, les partenariats et leur propre implantation territoriale.

Le partenariat stratégique entre Veolia Ukraine et BGV Group Management en témoigne éloquemment. Son ambition ne se limite pas à la réalisation d'un projet isolé, mais à la préparation de la modernisation future des infrastructures hydrauliques, énergétiques et de gestion des déchets. Ainsi se construit le marché de la reconstruction : d'abord germent les partenariats, puis émergent les projets d'investissement concrets.

Choisir un partenaire, non un intermédiaire

Une autre erreur fréquente des entreprises internationales consiste à rechercher en Ukraine non pas un véritable partenaire, mais une figure censée « résoudre tous les problèmes ».

Cette approche échoue presque systématiquement dans les grands projets d'infrastructure.

L'expérience européenne démontre que les modèles les plus fructueux reposent sur un véritable partenariat tripartite : la municipalité, une organisation financière internationale et un opérateur privé. Chacun y joue son rôle avec clarté : la collectivité énonce le besoin, le partenaire financier international garantit le financement et la conformité des procédures, tandis que l'entreprise privée apporte sa technologie, son savoir-faire gestionnaire et assume la responsabilité du résultat.

L'Ukraine s'achemine progressivement dans cette direction. La réforme de la décentralisation a renforcé l'autorité des collectivités, les institutions financières internationales collaborent activement avec les municipalités, et le secteur privé devient peu à peu un acteur à part entière du processus.

Ainsi, le meilleur investissement qu'une entreprise internationale puisse consentir aujourd'hui n'est pas de dénicher un intermédiaire, mais de cultiver des relations durables avec les collectivités, les institutions financières et les partenaires ukrainiens de qualité.

Ne pas vendre de la matière — proposer des solutions

Nombreuses sont encore les entreprises internationales qui considèrent l'Ukraine comme un vaste marché d'écoulement pour leurs équipements. Or, la reconstruction du pays exige bien davantage.

L'Ukraine ne réclame pas seulement des conduites neuves, des pompes, des chaudières ou des stations d'épuration. Elle aspire à de nouveaux modèles de gestion des infrastructures, garants de leur efficacité pour les décennies à venir.

Je constate une demande croissante pour des partenariats de longue durée, où l'opérateur privé ne se contente pas de construire, mais participe à l'exploitation, à la numérisation, à l'amélioration de l'efficacité énergétique et à l'atteinte d'indicateurs précis de qualité de service. C'est pourquoi les contrats de service, les concessions, les partenariats public-privé et autres mécanismes -  où l'entreprise assume la responsabilité non seulement de la technologie, mais du résultat final - gagnent en importance.

À long terme, c'est ce modèle qui crée la plus grande valeur pour les collectivités comme pour l'investisseur.

Ne pas compter uniquement sur les subventions

L'un des malentendus les plus tenaces concernant la reconstruction ukrainienne veut que son financement soit assuré par les seuls donateurs internationaux.

La réalité est bien différente : l'aide des donateurs ne constitue qu'une facette d'un édifice financier infiniment plus complexe.

Comme mentionné précédemment, selon le RDNA4, les besoins totaux de reconstruction de l'Ukraine excèdent les 500 milliards de dollars. Une ampleur telle qu'aucun budget d'État ni programme international de subventions ne peut les satisfaire entièrement.

C'est pourquoi les organisations financières internationales plaident avec insistance pour la mobilisation des capitaux privés.

Lors de la conférence Ukraine Recovery Conference 2025 à Rome, l'Union européenne a annoncé un nouveau paquet de soutien de 2,3 milliards d'euros, lequel devrait, selon la Commission, catalyser jusqu'à 10 milliards d'euros de nouveaux investissements. Un signal éloquent : les partenaires internationaux ne se concentrent plus uniquement sur le financement direct, mais sur la création de mécanismes permettant d'impliquer les entreprises privées dans la réalisation des projets.

La Banque européenne pour la reconstruction et le développement adopte une posture similaire. Sa présidente, Odile Renaud-Basso, a souligné à maintes reprises que la reconstruction de l'Ukraine est impossible sans un secteur privé robuste, et que l'une des missions cardinales des institutions financières internationales est de créer les conditions propices à l'investissement du capital privé dans l'économie ukrainienne.

Pour les entreprises internationales, le message est limpide : il faudra se préparer à opérer en Ukraine non seulement comme fournisseur ou sous-traitant, mais comme partenaire d'investissement de long terme des collectivités.

Voir les opportunités, au-delà des destructions

Aujourd'hui, l'Ukraine n'est pas seulement un pays à reconstruire. C'est l'un des marchés d'infrastructure les plus prometteurs d'Europe pour les décennies à venir.

L'approvisionnement en eau, en chaleur, la gestion des déchets, l'énergie, les infrastructures de transport — pratiquement chaque secteur réclame non seulement une restauration, mais une modernisation conforme aux standards européens contemporains.

C'est pourquoi les entreprises internationales jouissent d'une occasion unique : participer non seulement à la réalisation de projets individuels, mais à la création d'un nouveau paradigme d'infrastructure urbaine pour l'Ukraine.

La reconstruction de l'Ukraine n'est pas un retour à l'ordre antérieur à 2022. C'est l'opportunité de bâtir une infrastructure moderne, sobre en énergie, numérique, résiliente face aux crises et pleinement intégrée à l'espace économique européen.

Pour les entreprises internationales, cela signifie la possibilité de ne pas seulement opérer sur un nouveau marché, mais de devenir les artisans de sa transformation. Ce sont précisément les entreprises qui arrivent aujourd'hui en Ukraine avec une vision de long terme, des technologies d'avant-garde et la volonté d'investir dans le développement dès maintenant, qui façonneront le visage de l'infrastructure ukrainienne pour les générations à venir.

L'Ukraine n'a pas seulement besoin de financement. Elle a besoin de partenaires disposés à s'engager dans une perspective de long terme, à transférer technologies et savoir-faire gestionnaire, et à édifier avec les collectivités une infrastructure moderne. C'est aujourd'hui que se forge le socle de cet avenir.

Et les entreprises qui investissent dans les partenariats dès à présent participeront demain non seulement à la reconstruction de l'Ukraine, mais à l'émergence de sa nouvelle économie.